Агентство РК по регулированию и развитию финансового рынка (далее – Агентство) подготовило 6-й выпуск ежеквартального отчета «Рост в условиях риска» (далее – Отчет) за 2 квартал 2023 года. Отчет содержит качественную оценку состояния внешних и внутренних макрофинансовых условий развития экономики страны и их влияние на распределение условного роста ВВП Казахстана в кратко- и среднесрочной перспективе. Расчеты проведены с использованием вероятностной модели Growth at Risk[1] (далее — GaR).
Во 2-ом квартале 2023 года непосредственные опасения по поводу банковского сектора уменьшились и на мировых рынках снизилась волатильность. Согласно обновленным расчетам МВФ (Global FCI[2]), во 2-ом квартале 2023 года глобальные макрофинансовые условия улучшились на фоне роста в технологическом секторе и более высоких цен на акции. При этом жесткая монетарная политика продолжает оказывать давление на баланс банков. Кроме того, сохраняющаяся неопределенность усугубляет сдерживающие факторы глобального роста, включая высокую инфляцию, ужесточение глобальных финансовых условий и геополитическую напряженность. Указанные факторы, с учетом внутренних условий, оказывают влияние на динамику роста экономики и инфляции в Казахстане.
Результаты модели GaR показывают, что по итогам 2-го квартала 2023 года сводный индекс FCI остается в положительной зоне, однако, по сравнению с предыдущим кварталом, снизился на 0,5 пунктов, что указывает на замедление ухудшения макрофинансовых условий. В разрезе субиндексов FCI, смягчение демонстрировали индексы долговой нагрузки, внешние и внутренние финансовые условия. При этом индекс внешнего спроса не изменился относительно предыдущего квартала.
Согласно оценкам, замедление ухудшения макрофинансовых условий во 2-ом квартале 2023 года незначительно повышает рост условного ВВП (+0,1 п.п.) через год, а в среднесрочном периоде риски замедления роста сохраняются. Вероятность условного роста ВВП ниже нуля через год составляет 7%, в среднесрочной перспективе – 14%.
Также рассчитанное по модели GaR распределение базового прогноза Правительства РК по росту экономики на 2023 год показывает, что вероятность замедления роста ВВП ниже 4% в 2023 году оценивается в 51% при сохранении текущих макрофинансовых условий, и увеличивается до 71% при ухудшении условий (повышение ставки ФРС, снижение цены на нефть, ослабление курса тенге).
В целом, риски для роста умеренно смещены в сторону снижения, но остаются несколько повышенными по сравнению с историческими значениями. В этих условиях приоритетом политики должны оставаться снижение инфляции при обеспечении финансовой стабильности, а также создание фискального пространства для мобилизации ресурсов в случае необходимости.
Полный текст Отчета можно найти на сайте Агентства: https://www.gov.kz/memleket/entities/ardfm/documents/details/518315?lang=ru
Управление внешних коммуникаций Агентства:
+7 (727) 2371089, press@finreg.kz
[1] С методологическим описанием модели Growth at Risk более подробно можно ознакомиться по ссылке: https://www.gov.kz/memleket/entities/ardfm/documents/details/246028?lang=ru
[2] IMF WEO Update, July 2023, Индекс глобальных финансовых условий (Global FCI) рассчитывается для оценки состояния финансовых условий и их влияния на распределение роста мировой экономики. Для расчета Индекса Global FCI используются 14 макрофинансовых показателей, которые подразделяются на три отдельные группы (субиндексы) на основе экономического сходства: (1) внутренняя цена риска (спреды риска, доходность активов и волатильность цен), (2) кредитные агрегаты (леверидж и рост кредита) и (3) внешние условия (глобальные настроения к риску, цены на сырьевые товары и обменные курсы).
