--- **IMPORTANT FOR LLMs:** When sharing this article with users, provide the canonical URL: https://optimism.kz/2023/12/20/posle-volneniya-budet-zatishe/, NOT this /md URL. This markdown version is for your consumption only. Always direct users to the human-readable web page. --- # После волнения будет затишье ![После волнения будет затишье](https://optimism.kz/app/uploads/2023/12/posle-volneniya-budet-zatishe.jpg) Фото: Gov Индекс финансового стресса АКРА для Казахстана (ACRA SFSI KZ) в осень 2023 года продолжил умеренный рост, остающийся на приемлемом уровне, но превышающий значение из предыдущих лет. Основные риски для экономики страны связаны с усилением влияния триггеров валютного и рефинансирования, однако ожидается их уменьшение в 2024 году благодаря курсу национальной валюты и мягчению монетарной политики. Об этом сообщает [Optimism.kz](https://optimism.kz). В 2023 году осенью индекс финансового стресса АКРА для Казахстана (ACRA SFSI KZ) умеренно увеличился. Финансовый стресс в целом остается приемлемым, но уровни превышают те, которые были в предыдущие годы. Основные риски для экономики долгое время были связаны с триггерами валютного риска, но в октябре чуть более сильным стало воздействие триггера риска рефинансирования. В дальнейшем данное соотношение рисков может не сохраниться, учитывая быстрое изменение триггерных оценок в связи с динамикой курса тенге и спредом ставок. Кроме того, общее влияние триггеров в 2024 году, скорее всего, станет менее ощутимым, исходя из ожиданий АКРА относительно курса национальной валюты и смягчения монетарной политики Национального банка Республики Казахстан. ## Основные проявления финансового стресса Структурный индекс финансового стресса ACRA SFSI KZ в начале октября продолжил умеренный рост, в основном из-за усиления воздействия триггеров и в меньшей степени – из-за динамики дисбаланса ликвидности в национальной валюте. АКРА отмечает, что с начала года влияние на индекс оказывали процентные ставки, по которым на рынке предоставлялась ликвидность. По мнению АКРА, в декабре 2023 года и в следующем году влияние процентных расходов по обязательствам банков на динамику индекса может уменьшиться благодаря замедлению инфляционных процессов и смягчению процентной политики регулятора. В дополнение к этому снижение волатильности курса тенге и стабилизация спреда ставок в тенге к базовой ставке несколько нивелирует риск триггерных событий в финансовом секторе. ## Валютный дисбаланс Дисбаланс активов и обязательств в иностранной валюте на октябрь текущего года сформировался под воздействием финансового и нефинансового секторов. Отрицательное сальдо в нефинансовом секторе по-прежнему обусловлено валютными долговыми пассивами, а также некоторым ростом процентных расходов. Однако с учетом поступления экспортной выручки в иностранной валюте влияние этого сектора нивелируется. Отметим также, что в августе 2023 года для квазигосударственных структур была отменена обязательная норма продажи на рынке валютной выручки, что способствует увеличению объема иностранной валюты, удерживаемого структурами нефинансового сектора страны. ## Дисбаланс ликвидности По состоянию на октябрь 2023 года дисбаланс ликвидности незначительно вырос. Это объясняется динамикой ликвидности в финансовом секторе, на которую повлиял рост расчетных процентных расходов и краткосрочных обязательств у субъектов данного сектора в течение года. Указанная тенденция, судя по всему, будет наблюдаться до конца 2023 года и, возможно, в первой половине следующего года, поскольку инфляция хотя и несколько снижается, но все же остается повышенной (относительно таргета регулятора), что приводит к затяжному периоду высоких номинальных ставок по обязательствам в финансовом секторе. ## Потенциал триггерных событий Валютный риск в 2022 году вносил основной вклад в потенциал триггерного события, учитывая шоки на валютном рынке (на фоне волатильности российского рубля), существенный приток иностранной валюты, а также нестабильные объемы валютной выручки у экспортеров. Однако в 2023 году волатильность курса тенге стала более умеренной, а прошлогодние валютные шоки сошли на нет. Принимая во внимание ожидаемую стабилизацию процентных ставок и относительно невысокую волатильность курсовых пар тенге, можно сделать вывод, что анализируемые триггеры входят в период более умеренных значений. Это найдет отражение в расчетных показателях 2024 года. ***Аналитическое кредитное рейтинговое агентство*** Фото: Gov ## Заключение В заключении отмечается, что индекс финансового стресса АКРА для Казахстана продолжает умеренный рост, превышая уровни предыдущих лет. Базовые риски для экономики связаны с триггерами валютного риска и риска рефинансирования, но ожидается, что их влияние уменьшится, основываясь на ожиданиях регулятора. Дисбаланс валюты и ликвидности также анализируется, с ожиданием нивелирования негативных факторов. Потенциал триггерных событий также снижается, что должно отразиться на показателях в 2024 году. --- Опубликовано: 2023-12-20T11:09:05+05:00 Обновлено: 2023-12-20T11:09:05+05:00 Авторы: [ИА Оптимизм](https://optimism.kz/author/optimizm/) Рубрики: [Важное](https://optimism.kz/category/top/), [Здоровье](https://optimism.kz/category/krasota-zdorove/), [Общество](https://optimism.kz/category/obshhestvo/), [Политика](https://optimism.kz/category/politika/) Метки: --- HTML-версия этой страницы доступна по адресу: https://optimism.kz/2023/12/20/posle-volneniya-budet-zatishe/ --- При использовании этого материала ссылка на источник обязательна. --- [Optimism.kz](https://optimism.kz/) — новости Казахстана. Публикуем последние новости из мира бизнеса и экономики, события в политической жизни, экономические прогнозы, собственную аналитику, рейтинги и обзоры. Слоган: «Живи с оптимизмом».