На форуме К25 директор KGF Маржан Меланич представила результаты свежего исследования Сентрас 500 (С500). В нем проанализированы драйверы роста, слабые места и точки трансформации, отражены ключевые тенденции казахстанской экономики и состояние крупнейших компаний страны.
Анализ ясно показывает: экономика Казахстана разделилась на две скорости. Пока традиционные гиганты тормозят, новый цифровой и финансовый бизнес набирает обороты, предвещая радикальные перемены.
Замедление против трансформации
Если в 2018 году совокупная выручка составляла ₸31 трлн, то в 2024-м она достигла ₸59 трлн или $126 млрд. Рост почти в два раза в тенге и на 40% в долларах. Это показывает и масштаб изменений, и влияние валютных колебаний. Мы видим существенный номинальный рост бизнеса в локальной валюте.
В то же время номинальный рост выручки крупнейших компаний за 2024 год на 11% скрывает тревожные сигналы. С поправкой на инфляцию (8,8%) реальный рост был минимальным. Экономика растет вширь, но не вглубь: себестоимость растет теми же темпами, что и выручка (+13% / +13%), а производительность труда почти не увеличивается.
При этом картина по секторам кардинально разная:
- Тормоз: Сырье. Энергетика, оставаясь крупнейшим сектором, демонстрирует падение чистой прибыли на 30% и резкое сокращение инвестиций (–34%).
- Газ: Финансы. Финансовый сектор — «островок стабильности». За 5 лет его выручка выросла на 148%, а маржинальность остается одной из самых высоких (31%).
- Ускорение: IT и Industrials. Это новые точки роста. Инвестиции в IT взлетели на 131%, а сам сектор показывает рост выручки на 25%. Industrials демонстрируют сопоставимую динамику (+24%).
Главный маркер перемен: инвестиции перетекают в цифру
В 2024 году совокупные инвестиции С500 не изменились (–0,1%), но внутри — тектонический сдвиг. Лидерами по наращиванию инвестиций стали несырьевые отрасли: IT (+131%), Consumer Discretionary (+85%), Financials (+41%). Капитал активно уходит из традиционного сырья в цифровизацию, финтех и новые индустрии. Это главный сигнал о начале структурной трансформации, ведь расти в перспективе ближайших пяти лет будут те, кто инвестирует сегодня.
Системные риски: волатильность руководства и уязвимость бюджета - Кризис управленцев. Каждый пятый CEO в компаниях С500 сменился в 2024 году (22%). Для сравнения, в Европе и США этот показатель вдвое ниже (~12%). Высокая текучесть лишает компании стратегической устойчивости и институциональной памяти.
- Низкая эффективность. Маржа С500 в среднем 30% против 43–45% у S&P 500. Это говорит о слабой устойчивости казахстанских компаний к кризисам и их недостаточной способности конвертировать выручку в прибыль.
Вывод: экономика стоит на пороге смены лидеров
Исследование выявляет рождение нового экономического кластера — компаний Centras-X20, которые растут в 2–3 раза быстрее среднего. Они представляют собой цифровые платформы и технологичные бренды, чья бизнес-модель создает гораздо больший мультипликативный эффект, чем добывающие активы. Эти бизнесы нового поколения делают ставку на усиление customer focus, или ориентации на клиента. Опыт показывает: компании, которые слышат голос клиента, не только удерживают позиции, но и формируют сильные бренды, которым доверяют. Для этого мы развиваем инициативу VOC.kz (https://voc.kz/) — платформу, где голос клиента превращается в аналитику будущего и инструмент стратегических решений.
Прогноз: если текущий тренд сохранится, через 3–5 лет структура лидеров C500 изменится радикально. Власть создавать добавленную стоимость уже переходит от сырьевых гигантов к платформам и цифровым брендам. Многое теперь зависит от того, смогут ли лидеры нового поколения развить свою инициативу. Именно поэтому KGF запустил инициативу TOP 100 CEO (https://cxo.kz/), чтобы отмечать ролевые модели, развивать управленческие компетенции и формировать бизнес-сообщество, которое будет тянуть экономику вперед. Речь идет не просто о менеджерах, а о трансформационных лидерах, способных вести за собой компании в новые индустрии и выстраивать долгосрочные стратегии.
Считаем, что горизонтальное взаимодействие лидеров из разных индустрий способно быстрее привести к количественным и качественным улучшениям в национальной экономике.
__
О С500
Рэнкинг появился в 2019 году и за это время стал важнейшим инструментом анализа экономики. В его основе лежат, прежде всего, незыблемые принципы: открытость, достоверность данных, высокие стандарты и использование передовых методик. Мы верим, что прозрачность – ключ к доверию. Поэтому мы установили четкие критерии отбора. Во-первых, это объем годового дохода – не менее 1 миллиарда тенге. Во-вторых, наличие финансовой отчетности в открытых источниках. И, в-третьих, что крайне важно, – наличие аудированной финансовой отчетности. Эти три столпа обеспечивают объективность и надежность нашего рэнкинга.
С500 способствует повышению прозрачности и стимулирует здоровую конкуренцию, что является необходимым условием для устойчивого развития.