Автор: Данияр Оразбаев, аналитик Freedom Finance Global
Экономика Казахстана показывает повышенные темпы роста в последние годы, что отмечается в различных публичных источниках. Темпы увеличения ВВП за последние три года действительно превысили средние показатели предыдущих периодов.
ВВП – это знакомая многим аббревиатура, и она означает общую стоимость всех произведенных товаров и оказанных услуг в стране. В целом экономика Казахстана сервисная – то есть большую часть ВВП обеспечивают оказанные услуги, нежели произведенные товары. Именно услуги, которыми мы пользуемся каждый день, составляют 57% экономики: торговля, транспорт, связь, финансы, образование, операции с недвижимостью, здравоохранение и т. д. Производство товаров составляет 36% нашей экономики и в основном состоит из промышленности, чья доля достигает 27%.
Динамика структуры ВВП Казахстана за 2014 – 9 мес. 2025 гг., %
Источник: Бюро национальной статистики РК
ВВП Казахстана в предыдущие годы рос темпами примерно на 3% в год, как видно на графике. А вот в 2023 году реальный рост составил 5,1%, в 2024 году – 5%, а за 10 месяцев 2025 года достиг 6,4%. Из этого следует, что 2025 год стал особенным для экономики страны. В последний раз темп роста экономики был таким высоким в далеком 2011 году, когда он достигал 7,5% на фоне восстановления цен на нефть до $120 за бочку. Теперь же нефть стоит лишь $65, но экономика показывает значительный рост, что объясняется рядом факторов.
Динамика годового темпа роста ВВП Казахстана за 2014 – 10 мес. 2025 гг., % г/г
Источник: Бюро национальной статистики РК
Если же посмотреть статистику по отраслям, то можно увидеть, что рост экономики обеспечивается прочими, помимо нефтяной, отраслями. Например, за 10 месяцев 2025 года отрасль транспорта показала рост на 21% г/г, строительство выросло на 15,1%, а торговля – на 9%. Быстрее растет производство товаров – на 8,2% г/г, тогда как услуги увеличились на 5,3%.
Темпы роста отдельных отраслей экономики за 10 месяцев 2025 г.
Источник: Бюро национальной статистики РК
И все же наибольший вклад в рост привнесла промышленность, которая увеличилась на 7,3%, и обеспечила почти треть общего прироста экономики. Машиностроение выросло на 11,5%, автомобилестроение отдельно на 13,3%, химическая промышленность – на 10,9%, а производство продуктов питания – на 9,1%. В целом все это стало возможным благодаря запуску различных крупных проектов. Например, в мае сообщалось, что в химической промышленности реализуется 49 проектов, а в целом в промышленности в 2025 году будет запущено 190 индустриальных проектов. В числе крупных, запущенных в 2025 году, числятся такие, как завод по производству автомобилей Kia в Костанайской области и мультибрендовый завод Changan, Haval, Chery в Алматы.
Рост отдельных отраслей промышленности Казахстана за 10 мес. 2025 г.
| Горнодобывающая промышленность и разработка карьеров | 9,6% |
| Добыча угля | 9,6% |
| Добыча сырой нефти и природного газа | 13,9% |
| Обрабатывающая промышленность | 5,8% |
| Производство компьютеров, электронного и оптического обор. | 49,6% |
| Производство табачных изделий | 20,9% |
| Производство электрического оборудования | 17,3% |
| Производство текстильных изделий | 14,2% |
| Производство готовых металлических изделий | 14,1% |
| Производство автомобилей, прицепов и полуприцепов | 13,3% |
| Производство продуктов химической промышленности | 10,9% |
| Производство продуктов питания | 9,1% |
| Промышленность, итого | 7,3% |
Источник: Бюро национальной статистики РК
Тем не менее и традиционный горнодобывающий комплекс показывает неплохой рост в 9,6% г/г. Особенно хорошо растет производство металлов (+14,1% г/г за 10 месяцев 2025 года), которые необходимо обработать до товарного вида после извлечения из руды. В нефтяной отрасли запуск проекта расширения на месторождении Тенгиз стал одной из главных новостей за последние много лет. Планируется, что годоваядобыча нефти увеличится с 28 до 40 млн тонн, что принесет еще большую прибыль для акционеров проекта, в том числе и для КазМунайГаз.
Компании, на которые стоит обратить внимание на фоне ускорения роста ВВП
В целом все акции получают мультипликативный позитивный эффект от роста ВВП через увеличение доходов. Но стоит отметить отдельные акции, которые работают в отраслях, показывающие куда больший рост чем в среднем вся экономика.
1. Транспорт
- Air Astana – ведущий авиаперевозчик Казахстана с динамично растущим парком самолетов и одним из самых низких в мире уровнем себестоимости. Перевозки пассажиров воздушным транспортом активно растут в последние годы и входят в число главных факторов роста доли ВВП транспортной отрасли. Потенциал роста – 20%.
- Потенциальное IPO КТЖ – национальная железнодорожная компания Казахстана является ближайшим кандидатом на приватизацию через IPO. Грузоперевозки активно растут в Казахстане, что также внесло свой вклад в рост ВВП транспортного сектора. За 8 месяцев 2025 года внутренние грузоперевозки выросли на 2%, экспортные – на 8%, а транзитные – на 10%. В итоге компания перевезла 204 млн тонн грузов за этот период.
2. Торговля
- Kaspi.kz – финтех-компания, которая является не просто банком, но и крупным участником торгового сектора страны. Рост торговли в экономической статистике в последние годы происходит в том числе на фоне увеличенияобъема проданных товаров на маркетплейсе Kaspi.kz. К тому же в целом финансовый сектор обычно является одним из главных бенефициаров роста экономики. Потенциал роста – 34%.
3. Горнодобывающая промышленность
- КазМунайГаз – вертикально интегрированная нефтегазовая национальная компания, показывающая стабильные результаты по выручке и EBITDA, несмотря на падение цен на нефть. Один из главных бенефициаров увеличения добычи нефти на Тенгизе. Потенциал роста – 3%.
- Solidcore Resources – второй крупнейший золотодобытчик Казахстана с сильной ресурсной базой, пожинающий плоды от недавнего роста цен на золото. Начал строительство Ертис ГМК, где планируются переработка концентрата из золота и производство товарных золотых слитков. Потенциал роста – 30%.
В целом экономика Казахстана показывает ускоренные темпы роста в последние годы, что является позитивным сигналом для инвесторов, поскольку этот рост в конечном итоге положительно отражается на доходах бизнеса, включая публичные компании. Знание процесса развития отдельных секторов экономики может стать ключевым фактором для удачной инвестиции, поэтому всем участникам рынка необходимо следить за подобной статистикой.
