Весна 2026 года проходит в условиях высокой рыночной волатильности, однако формирует ряд точек роста для инвесторов. Аналитики Freedom Broker представляют подборку инвестиционных идей, которые могут подойти для формирования сбалансированного портфеля в этом сезоне.
Казахстанский рынок
Данияр Оразбаев, аналитик Freedom Finance Global
В Казахстане приближается ежегодный дивидендный сезон и ожидаются финансовые отчеты компаний по итогам 2025 года, на что ориентируются участники рынка при корректировке портфеля.
Лидеры весны
- АО «НАК «Казатомпром» (KZAP): акции «Казатомпрома» показали сильный рост с начала 2026 года на фоне увеличения цен на уран и обновили исторические максимумы. В целом можно ожидать дальнейшего роста котировок мирового уранового лидера, в том числе и дивидендов по итогам 2025 года. Мы прогнозируем рост дивидендов примерно до 1500 тенге за акцию.
- АО «КазТрансОйл» (KZTO): акции нефтетранспортной компании показали неплохой рост в последние несколько недель и готовятся к дивидендному сезону. Последний отчет компании продемонстрировал наличие повышенной вероятности увеличения дивидендов до 105–110 тенге на акцию против 86 тенге годом ранее. Негативная новость о снижении тарифа на перекачку по магистральным нефтепроводам KZTOможет ввести в заблуждение, так как в сравнении с прошлым годом он вырос на 1%. Фактически отменили только запланированное повышение тарифа на 2026 год. Также, учитывая проблемы с нефтепроводом КТК, КазТрансОйл может немного нарастить перекачку нефти в первом квартале 2026 года.
- Solidcore Resources plc (CORE): золотодобывающая компания, торгуемая на AIX, неплохо отчиталась за четвертый квартал, полностью решив предыдущие проблемы с поставкой концентрата для переработки. Компания в четвертом квартале 2025 года уже выручила $639 млн на фоне высоких цен на золото, что ровно в два раза больше, чем в 2024 году. Цены на золото продолжают восстановление и на фоне геополитической эскалации имеют все шансы продолжить рост. Учитывая все это, можно ожидать дальнейшего улучшения финансовых показателей компании в 2026 году.
Компании с наибольшим потенциалом
- АО Kaspi.kz (KSPI): 23% (дальнейший рост процентных доходов и возобновление выплаты квартальных дивидендов – 850 тенге на акцию).
- АО KEGOC (KEGC): 23% (продолжение роста доходов и общая недооцененность компании).
Казахстанская отчетность и дивиденды (по итогам четвертого квартала)
Казахстанские компании в большинстве своем еще не отчитались по итогам четвертого квартала 2025 года. Единственным исключением стал Kaspi.kz, который показал рост доходов, но не сумел показать рост чистой прибыли из-за убыточного турецкого маркетплейса Hepsiburada. Тем не менее компания заявила о намерении возобновить выплату квартальных дивидендов в размере 850 тенге на акцию. Среди других можно отметить производственный отчет КазМунайГаз (КМГ), который показал рост нефтедобычи на 10% г/г в 2025 году во многом благодаря расширению производства на «Тенгизшевройл». Вероятно, акции могут быть интересными на фоне геополитической эскалации на Ближнем Востоке, где есть все шансы длительного военного конфликта и проблем с поставками нефти оттуда на мировые рынки. Что же касается дивидендов, то КМГ при желании может и не выплатить гарантированные дивиденды из-за того, что средняя цена на нефть в 2025 году была чуть ниже $70 за баррель. Тем не менее компания показала значительный рост денежного потока, поэтому можно ожидать как минимум сохранения дивидендов. Также неплохие дивиденды традиционно стоит ждать от Halyk Bank и KEGOC, тогда как дивидендная доходность компаний Казахтелеком и Air Astana, вероятно, будет сравнительно ниже.
Глобальные инвестиционные возможности
Елдар Шакенов, аналитик Freedom Finance Global
В текущих рыночных условиях мы выделяем несколько ключевых направлений для формирования среднесрочного портфеля: AI-инфраструктуру, энергетику, оборонный сектор и защитные активы. Данные отрасли являются главными бенефициарами глобальной трансформации и демонстрируют высокую устойчивость к геополитическим рискам, а также к изменениям денежно-кредитной политики.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM): компания находится в точке структурного перелома: основным драйвером роста стали чипы для искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений. При этом Nvidia стала крупнейшим клиентом, что привязывает динамику TSM к инвестиционному циклу AI-инфраструктуры. Переход к вычислительным центрам снижает сезонность бизнеса, усиливает спрос на передовые техпроцессы и формирует более устойчивую финансовую модель с высокой маржинальностью. Исторические мультипликаторы эпохи iPhone теряют репрезентативность, а рост опирается на долгосрочные заказы крупнейших технологических компаний и масштабные инвестиции в расширение мощностей, делая акции ставкой на новую технологическую платформу на горизонте нескольких лет.
T—Mobile US, Inc. (TMUS): компания представляет качественную историю долгосрочного роста доходности акционеров на фоне недавней слабости котировок. При этом фундаментальные показатели остаются устойчивыми: рост выручки и абонентской базы поддержан сегментом домашнего беспроводного интернета, а амбициозные ориентиры на 2026–2027 годы предусматривают увеличение выручки до $77 млрд и двукратный рост интернет-клиентов. Это создает базу для двузначного роста дивидендов. Сбалансированная стратегия капитала сочетает выкуп акций и выплаты при умеренной долговой нагрузке, а оценка ниже 19x прогнозной прибыли делает TMUS интересной для инвесторов, ориентированных на постепенное наращивание доходности.
Comfort Systems USA, Inc. (FIX): один из сильнейших игроков в физической инфраструктуре США, эволюционировавший от подрядчика по вентиляции до диверсифицированного поставщика инженерных и электротехнических решений для дата-центров и высокотехнологичных объектов. Стратегия поглощений и развитие модульного строительства ускоряют реализацию проектов и расширяют портфель заказов, при этом бизнес остается малокапиталоемким с ростом маржи, сильным денежным потоком и низкой долговой нагрузкой. Квалифицированные кадры, экспозиция к оншорингу, полупроводникам и AI-инфраструктуре, а также формирование сервисных доходов создают основу для опережающего роста, что отражает качество бизнеса и долгосрочный потенциал.
Newmont Corporation (NEM): крупнейший диверсифицированный производитель золота в фазе стратегической трансформации после интеграции Newcrest. смещая фокус со сделок на органическое развитие и оптимизацию финансов. Временное снижение добычи в 2026 году компенсируется ростом маржи, снижением затрат, обратным выкупом и сокращением долговой нагрузки. Компания обладает сильной ресурсной базой в стабильных юрисдикциях и диверсификацией через медь, а чувствительность к цене золота делает NEM бенефициаром изменений в глобальной денежной системе. Акции торгуются с дисконтом к конкурентам, формируя асимметричный профиль риск–доходность.
Kratos Defense & Security Solutions, Inc. (KTOS):компаниясосредоточена на быстрорастущих направлениях обороны. Это гиперзвуковые системы, космос, микроэлектроника и беспилотные платформы. Выручка и операционная прибыль растут за счет государственных контрактов и доли гиперзвуковых программ, а портфель заказов превышает $1,5 млрд. Значительная часть проектов на ранней стадии сдерживает рентабельность, но создает потенциал ее улучшения по мере выхода программ на серийное производство. Высокая оценка акций отражает ожидания двузначного роста выручки и прибыли, делая компанию ориентированной на долгосрочный оборонный спрос.
American Tower Corporation (AMT):ключевой инфраструктурный фонд в телекоммуникациях, владеющий вышками связи с долгосрочными арендными договорами, обеспечивающими предсказуемый денежный поток. Рост потребления мобильных данных требует увеличения плотности сетей и размещения оборудования на вышках, что усиливает позиции компании. Стабильный рост выручки, операционной прибыли и средств для распределения на фоне расширения маржи и снижения долговой нагрузки, а также развитие дата-центров CoreSite делают акции AMT привлекательной защитной позицией для инвесторов, ориентированных на инфраструктурный рост.
Exxon Mobil Corporation (XOM): компаниядемонстрирует устойчивость и потенциал роста благодаря крупному диверсифицированному портфелю активов, включая добычу в Пермском бассейне и Гайане, интеграцию с Pioneer Natural Resources и проекты в LNG, глубоководной добыче и нефтехимии. Стратегический план до 2030 года предусматривает рост производства до ~5,5 млн баррелей в сутки, рост маржинальности и более $35 млрд денежного потока, а низкая долговая нагрузка и стабильные выплаты акционерам создают фундамент для продолжения возврата капитала. Это делает XOM надежной долгосрочной позицией.
Constellation Energy Corporation (CEG): компаниятрансформирована от традиционного оператора атомной генерации к поставщику инфраструктуры для экономики искусственного интеллекта. Этому способствовали сделка по Calpine, рост цен на рынке мощности PJM и регуляторная определенность. Долгосрочные контракты с технологическими компаниями и перезапуск реактора Crane формируют предсказуемую выручку. Модель «чистой гарантированной мощности» удовлетворяет растущий спрос на бесперебойное энергоснабжение и соблюдает климатические цели, а продление лицензий АЭС увеличивает инвестиционный горизонт и терминальную стоимость бизнеса, позиционируя CEG как системный элемент энергетической экономики.
Merck & Co., Inc. (MRK): фармацевтическая компаниясохраняет сильные позиции среди крупных конкурентов благодаря устойчивым финансовым результатам и обновлению продуктового портфеля. Рост выручки поддержан расширением франшизы Keytruda, а риски окончания патентной защиты нивелируются подкожной формой препарата. Долгосрочные драйверы роста усиливаются успехами в онкологии и кардиопульмональных заболеваниях, а приобретение Cidara Therapeutics добавляет перспективный противогриппозный препарат. Диверсификация, активная M&A-стратегия и устойчивый спрос формируют привлекательный профиль для долгосрочных инвесторов.
PepsiCo, Inc. (PEP):компания по-прежнему остается с широким экономическим рвом и устойчивым свободным денежным потоком, поддерживающим дивидендную доходность, несмотря на снижение органических объемов продаж в Северной Америке. Улучшение операционной эффективности, реструктуризация цепочек поставок и договоренность с ElliottManagement усилили фокус на оптимизации продуктовой линейки и маржинальности. Ядро стоимости формирует высокомаржинальный бизнес Frito-Lay, а обновление брендов и развитие better-for-you-продуктов создают потенциал для восстановления объемов и расширения маржи, поддерживая долгосрочный рост акций.
В этих условиях сбалансированная диверсификация и фокус на компаниях с устойчивым денежным потоком позволяют инвесторам сформировать стратегию, способную смягчить волатильность и использовать точки роста как на локальном, так и глобальном рынках.
