ТОО «Центр исследований прикладной экономики» (EARC), в своем макроэкономическом обзоре ухудшили прогноз по росту реальных доходов казахстанцев на фоне усиления инфляционных ожиданий.
Аналитики увеличили предпосылку по цене на Brent на 2026 год с $58 до $60 за баррель. Корректировку объясняют пересмотром прогнозов международных агентств, предполагающих снижение профицита предложения на мировом рынке нефти в текущем году. В EARC считают: «Сокращение дисбаланса между предложением и спросом, главным образом за счет ожидаемого сокращения предложения, формирует предпосылки для умеренного роста цен на нефть».
По прогнозу AERC курс USD/KZT на 2026 год ожидается на уровне 546 тенге за $1, что отражает повышение предпосылки по цене на Brent и, соответственно, более благоприятные внешние условия для тенге.
Аналитики ухудшили ожидания по росту цен на товары и услуги. Так, среднегодовая потребительская инфляция на текущий год может составить 9,5% (г/г) против 8,6% в предыдущим обзоре.
Пересмотрен уровень среднегодовой промышленной инфляции: с 4,2% (г/г) до 4,5% (г/г) на фоне изменения предпосылки по стоимости черного золота, отражающего удорожание сырьевого ресурса. С учетом этих двух показателей дефлятор ВВП в среднем за год ожидается на уровне 10,5% (г/г).
Номинальные денежные доходы казахстанцев в текущем году могут вырасти на 14,1% (г/г). Прогноз остался без изменений, тогда как темп прироста реальных денежных доходов снижен с 4,8% до 3,7% (г/г) из-за ухудшения ожиданий по инфляции.
Рост реального ВВП страны по модели совокупного спроса оценивается на уровне 4,9% (ранее – 4,4%). Пересмотр обусловлен действием бюджетного импульса, стимулирующего валовое накопление основного капитала, а также понижением прогноза по темпам роста реального импорта.
Дефицит госбюджета в 2026 году может составить 5,95 трлн тенге, или (-)3,3% к ВВП. Ранее данный показатель оценивался на уровне 5,45 трлн тенге, или (-)3,2% к ВВП.
Прогноз по налоговым поступлениям повышен с 22,36 трлн тенге до 26,06 трлн тенге на фоне пересмотра ожиданий по поступлениям КПН и НДС. В то же время аналитики оставили без изменений оценки по ИПН и социальному налогу.
Затраты госбюджета на 2026 год могут вырасти до 36,4 трлн тенге (ранее – 33,01 трлн тенге) в связи с фактической динамикой бюджетных расходов в прошлом году, а также ожидаемого в текущем году фискального импульса.
В AERC пересмотрели прогноз по счету текущих операций платежного баланса в сторону увеличения дефицита на фоне изменения ожиданий по торговому балансу и балансу услуг – (-)$14,07 млрд, или (-)4,3% к ВВП.
Прогноз по экспорту и импорту товаров также пересмотрен – с $81,62 млрд до $82,03 млрд, с $64,8 млрд до $69,43 млрд соответственно.
