Аналитический центр Ассоциации финансистов Казахстана (АФК) опубликовал результаты очередного опроса профессиональных участников финансового рынка в отношении некоторых индикаторов в феврале 2026 года.
В исследовании изучалось мнение профессиональных участников финансового рынка, представителей банковских, страховых, брокерских организаций, сотрудников аналитических и казначейских подразделений. В данной публикации представлены ответы респондентов на вопросы, касающиеся прогнозов по следующим ключевым индикаторам:
Стоимость нефти марки Brent;
Стоимость доллара США против казахстанского тенге;
Инфляция;
ВВП;
Базовая ставка НБРК.
Резюме:
Под влиянием ускорения месячной инфляции (в январе – 1,0%) и планируемого скорого начала повышения цен на ЖКУ и ГСМ восприятие инфляционных рисков на следующий год немного ухудшилось. Средняя оценка ожидаемой через год инфляции выросла до 11,6% с 11,4% ранее.
Рост наблюдаемой и ожидаемой инфляции формирует предпосылки для более длительного сохранения жёстких денежно-кредитных условий и может отсрочить начало цикла нормализации базовой ставки до появления устойчивой дезинфляционной динамики.
На этом фоне 90% респондентов ожидают сохранения базовой ставки на заседании 6 марта, что отражает необходимость удержания жёсткой монетарной политики в текущем периоде.
При этом в течение следующих 12 месяцев базовая ставка может быть снижена до 16,25% по мере постепенного ослабления инфляционного давления, чему могут способствовать эффект высокой базы 2025 года, замедление внутреннего спроса на фоне сохраняющихся жёстких денежно-кредитных условий и сокращения фискального стимулирования.
В таком случае реальная ставка в экономике может снизиться до 4,65% с текущего уровня в 5,8%, снижая привлекательность тенговых активов.
Тем не менее сохраняющиеся высокие процентные ставки, повышенный спрос на тенге в налоговый период, стабильное предложение инвалюты в рамках операций Национального Банка и субъектов КГС, а также сезонное улучшение торгового баланса в первом квартале формируют условия для относительной устойчивости курса в краткосрочной перспективе (см. ниже).
Вместе с тем на более длительном горизонте давление на нацвалюту может усилиться по мере ослабления внешних факторов поддержки и увеличения внутреннего валютного спроса (см. ниже).
Несмотря на рост геополитической премии в котировках нефти, ожидаемая через год средняя цена барреля Brent пересмотрена вниз до 61,8 доллара (62,2 ранее) под влиянием растущего профицита сырья на мировых рынках, связанного с увеличением предложения при сдержанном росте спроса.
Ожидаемый рост ВВП через 12 месяцев вырос до 5,0% с 4,7% ранее на фоне реализуемых крупных инвестиционных и инфраструктурных проектов, расширения квазигосударственных инвестиционных программ, а также постепенной адаптации экономики к условиям высоких процентных ставок.
