Нацбанк снизил базовою ставку до 17,00%

5 июня 2026 года, сегодня, Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан утвердил решение зафиксировать базовую ставку на отметке 17,00% годовых с коридором +/- 1 п.п. Данное решение базируется на итогах прогнозного раунда, актуализированных оценках ключевых макроэкономических индикаторов и балансе инфляционных рисков.

Годовая инфляция продолжила свой нисходящий тренд: по результатам мая текущего года она достигла 10,4%, опустившись на 2,5 п.п. от пикового уровня 12,9%, зафиксированного в сентябре минувшего года.

Сокращение продовольственной инфляции до 10,7% было вызвано замедлением удорожания плодоовощной продукции, социально значимых продовольственных товаров и ряда импортных позиций. Динамика непродовольственной инфляции осталась неизменной (11,7%) на фоне укрепления валютного курса тенге и проявления признаков стабилизации потребительского спроса, в частности из-за замедления роста потребительского кредитования. Удорожание услуг продолжило ослабевать, достигнув 8,7%, главным образом благодаря стабилизации спроса и снижению темпов роста тарифов на ЖКУ.

Месячная инфляция в мае ослабла до 0,7% (в апреле — 0,8%). Базовая и сезонно очищенная инфляция тоже опустились до 0,7%.

Инфляционные ожидания граждан на год вперед в мае оказались на отметке 12,7%. На протяжении последних двух месяцев они складываются в пределах 12,4-12,7%, тогда как с середины прошлого года стабильно превышали 13-14%. При этом существенная их доля по-прежнему формируется под влиянием реформы регулируемых цен. В свою очередь, прогнозы профессиональных игроков рынка на конец 2026 года остаются на уровне 10,0%.

Глобальные цены на продовольствие продолжают умеренное движение вверх за счет роста стоимости растительных масел, мяса и зерновых, в то время как цены на сахар и молочную продукцию идут на спад.

В РФ инфляция показывает приметы замедления. В ЕС и США процесс дезинфляции замер на фоне сохраняющихся высоких цен на энергоносители. В подобных обстоятельствах ведущие центральные банки придерживаются осмотрительного подхода к денежно-кредитной политике, акцентируя готовность к ее корректировке.

В рамках обновленного базового сценария закладывается более высокая стоимость нефти марки Brent до конца текущего года (90 долл. США за баррель) в сравнении с прежними прогнозными допущениями. Нефтяные котировки формируются под воздействием продолжающейся геополитической напряженности на Ближнем Востоке. Прогноз предусматривает поэтапное снижение цен до 75 долл. США за баррель в 2027 году и 65 долл. США за баррель в 2028 году.

Прогноз инфляции на 2026 год скорректирован в сторону понижения до 9–11% (ранее 9,5–11,5%). Главными причинами пересмотра выступили более стремительное фактическое торможение роста цен, ограниченное отражение повышения НДС в ценах, а также укрепление тенге. Национальный Банк предполагает выход инфляции на однозначный уровень уже в текущем году. Этому будут содействовать умеренно жесткие денежно-кредитные условия, а также воплощение совместно с Правительством мер по поддержанию макроэкономической стабильности. В 2027 году инфляция, согласно прогнозам, замедлится до 5,5–7,5%, а в 2028 году — закрепится вблизи целевого ориентира в 5% по мере нормализации внешнего инфляционного фона, снижения инфляционных ожиданий, сужения квазифискального стимулирования и фискальной консолидации.

Баланс рисков для инфляции по-прежнему склонен в проинфляционную сторону, однако стал менее ярко выраженным. При этом умеренный внутренний спрос в первом полугодии и благоприятная внешняя конъюнктура, способствовавшая укреплению тенге, отчасти нивелировали накопленное проинфляционное давление. Основными внутренними рисками остаются ускоренный рост спроса и расширение монетарных агрегатов на фоне масштабного квазифискального стимулирования, неустойчивые инфляционные ожидания, а также практическое исполнение параметров реформ тарифов на ЖКУ и цен на ГСМ. Внешние риски обусловлены сохраняющейся геополитической напряженностью, способной усилить внешнее инфляционное давление и повысить колебания на мировых рынках.

Прогноз роста ВВП на 2026 год улучшен и оценивается в пределах 4,5-5,5%. Корректировка прогноза связана с более высокой фактической экономической активностью и улучшением ценовых допущений по нефти. Предполагается, что рост ВВП в 2027-2028 годах составит 3,5-4,5%. В среднесрочной перспективе экономический рост будет складываться в условиях более сбалансированной динамики внутреннего спроса и удешевления нефти.

Достигнутое торможение инфляции, а также улучшение ее прогноза создали пространство для понижения базовой ставки на нынешнем заседании. Решение принято как ответ на накопленное улучшение инфляционной динамики и пересмотр прогнозных оценок.

Вместе с тем для дальнейшего сокращения инфляции до однозначных значений в текущем году и достижения цели в среднесрочной перспективе требуется сохранять умеренную жесткость денежно-кредитных условий. Дальнейшие решения будут приниматься исходя из поступающих данных по инфляции, ее траектории относительно прогноза, динамики внутреннего спроса, исполнения фискальных параметров, а также масштабов и эффектов квазифискального стимулирования.

Более развернутая информация о факторах принятого решения и прогнозах будет изложена в Докладе о денежно-кредитной политике на официальном интернет-ресурсе Национального Банка 10 июня 2026 года. Следующее плановое решение Комитета по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан по базовой ставке будет оглашено 24 июля 2026 года в 12:00 по времени Астаны.