Coca-Cola и Pepsi: пять лет, которые изменили расстановку сил

На протяжении десятилетий Coca-Cola и Pepsiвоспринимались как два главных соперника на рынке напитков. Но результаты последних пяти лет показывают заметное расхождение в динамике двух компаний. Последние квартальные результаты Coca-Cola показывают рост объемов, выручки и повышение прогнозов на 2026 год.

По данным Yahoo Finance, за последние пять лет акции Coca-Cola выросли на 84,09%, тогда как акции PepsiCo — всего на 3,08%. Разрыв заметен и с начала 2026 года: рост Coca-Cola составил 27,99%, тогда как акции PepsiCoснизились на 2,13%. При этом речь идет не только о динамике акций — квартальные результаты компаний также демонстрируют различия в текущей эффективности бизнеса.

Coca—Cola продолжает наращивать объемы

Во втором квартале 2026 года Coca-Cola увеличила выручку до $13,38 млрд, что на 6,7% больше, чем годом ранее. Глобальный объем продаж в натуральном выражении вырос на 5%, а Coca-Cola Zero Sugar показала особенно сильную динамику: ее объемы продаж увеличились на 16%.

Для основного бренда Coca-Cola квартал также стал значимым. Объем продаж напитков бренда вырос на 5% — это самый сильный показатель за 17 лет, если не учитывать период восстановления после пандемии.

Отдельный показатель устойчивости бизнеса — последовательность результатов. Второй квартал стал для Coca-Cola пятым подряд кварталом, когда компания превысила ожидания по скорректированной прибыли на акцию. Во втором квартале скорректированная прибыль на акцию составила $0,97.

На этом фоне компания улучшила прогноз на 2026 год: ожидаемый рост органической выручки был повышен примерно до 5%, а прогноз роста сопоставимой прибыли на акцию — до 9–10%. Прогноз свободного денежного потока также был повышен примерно до $12,4 млрд.

Почему результаты двух компаний расходятся

Одна из причин различий — в структуре самого бизнеса.

Coca-Cola преимущественно работает по модели, при которой компания производит концентраты, а значительную часть капиталоемких операций берут на себя партнеры-боттлеры. Это позволяет Coca-Cola поддерживать высокую маржинальность: во втором квартале валовая маржа составила 61,6%.

PepsiCo одновременно развивает напитки и крупный снековый бизнес. В структуру компании входят производство и дистрибуция продуктов питания, включая Frito-Lay. Такая модель предполагает более высокую операционную нагрузку.

Во втором квартале валовая маржа PepsiCo составила 54,1%, а операционная маржа 14,4%. У Coca-Colaоперационная маржа в тот же период составила 28,7%.Именно эту разницу в бизнес-моделях Yahoo Financeрассматривает как один из факторов, объясняющих существенный разрыв в пятилетней динамике двух компаний.

Давление на PepsiCo усилилось в Северной Америке

При этом PepsiCo также продемонстрировала рост выручки: во втором квартале она достигла $24,181 млрд, увеличившись на 6,4% год к году. Однако результаты отдельных направлений оказались неоднородными.

Выручка подразделения снеков PepsiCo Foods в Северной Америке снизилась на 2%. Операционная маржа подразделения напитков Pepsi Beverages в Северной Америке сократилась примерно на 90 базисных пунктов, а совокупная базовая операционная маржа PepsiCoуменьшилась на 40 базисных пунктов.

На международных рынках ситуация была лучше: выручка подразделения снеков в Латинской Америке выросла на 15%, а в регионе Евразия, Ближний Восток и Африка — на 10%.

Таким образом, разница между компаниями заключается не столько в наличии роста как такового, сколько в его качестве и устойчивости отдельных направлений. Пока PepsiCo сталкивается с давлением на североамериканский снековый и напиточный бизнес, Coca-Cola демонстрирует рост объемов сразу по нескольким ключевым направлениям.

Zero Sugar становится одним из драйверов Coca—Cola

Особенно заметную роль в результатах Coca-Cola играет категория напитков без сахара.

Рост Coca-Cola Zero Sugar на 16% во втором квартале показывает значительный вклад категории без сахара в квартальную динамику бренда. Еще одним элементом глобальной стратегии стала активация чемпионата мира по футболу FIFA, которая была запущена более чем на 180 рынках. В совокупности эти показатели демонстрируют модель роста, в которой глобальный масштаб бренда сочетается с адаптацией портфеля под меняющиеся предпочтения потребителей.

Пять лет, которые изменили картину конкуренции

Если смотреть исключительно на пятилетний период, разрыв между Coca-Cola и PepsiCo становится особенно заметным:

Coca—Cola — +84,09%

PepsiCo — +3,08%

При этом результаты второго квартала показывают, что разница сохраняется и в текущей операционной динамике. Coca-Cola завершила квартал с ростом глобального объема продаж на 5%, увеличением Coca-Cola Zero Sugar на 16% и повышением прогноза на 2026 год.

В случае PepsiCo международные направления продолжают поддерживать результаты компании, однако в североамериканском бизнесе страдают потребительскийспрос и маржинальность.

В совокупности эти результаты показывают, как за последние пять лет изменилась динамика конкуренции между двумя крупнейшими игроками рынка: Coca-Colaпродолжает укреплять позиции за счет роста объемов, развития портфеля и устойчивых финансовых результатов.

Источник данных: 

1. Joel South — “Coca-Cola vs. Pepsi: Five Years, Two Completely Different Outcomes”https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/coca-cola-vs-pepsi-five-211051894.html

2. “What Happened to Pepsi? Coca-Cola Pulled Away and Never Looked Back”

Показатели из разных публикаций и контекстов не объединяются без соответствующего уточнения.